{"id":5762,"date":"2022-07-06T15:28:23","date_gmt":"2022-07-06T15:28:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/?p=5762"},"modified":"2025-05-08T13:50:33","modified_gmt":"2025-05-08T13:50:33","slug":"a-snapshot-of-the-current-state-of-the-spanish-economy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/en\/economic-analysis\/a-snapshot-of-the-current-state-of-the-spanish-economy\/","title":{"rendered":"A snapshot of the current state of the Spanish economy"},"content":{"rendered":"

Como coment\u00e1bamos en nuestro \u00faltimo post \u201cLa econom\u00eda espa\u00f1ola crece, pero aumenta la incertidumbre<\/span>\u201d<\/a><\/span>, este<\/strong> a\u00f1o 2022 comenz\u00f3 con una notable ralentizaci\u00f3n de la expansi\u00f3n del Producto Interior Bruto espa\u00f1ol entre enero y marzo<\/strong> (ver gr\u00e1fico 1). Tras la sexta ola de la pandemia provocada por la variante \u00d3micron, que tuvo un gran impacto en el primer mes del a\u00f1o, el estallido de la guerra en Ucrania y la huelga de transportes, el PIB espa\u00f1ol registr\u00f3 un crecimiento intertrimestral de tan solo el 0,2%, muy por debajo del 2,2% del trimestre anterior.<\/p>\n

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GR\u00c1FICO 1.<\/span> Evoluci\u00f3n del PIB y del valor a\u00f1adido bruto de los sectores econ\u00f3micos.<\/strong><\/p>\n

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Fuente: INE, Equipo Econ\u00f3mico.<\/p>\n

Esta desaceleraci\u00f3n se ha producido fundamentalmente por la ca\u00edda del 2,0% con respecto al trimestre anterior del consumo de los hogares<\/strong>, mientras que el resto de los componentes del PIB por el lado de la demanda se han mantenido en territorio positivo, especialmente las exportaciones netas, impulsadas por la reactivaci\u00f3n del sector tur\u00edstico<\/strong>. As\u00ed, las exportaciones de bienes y servicios aumentaron el 16,0% intertrimestral ante un incremento en las exportaciones de servicios, gracias al gasto de no residentes. Por su parte, las importaciones de bienes y servicios disminuyeron el 7,9% intertrimestral, por la ca\u00edda en las importaciones de bienes junto con una desaceleraci\u00f3n en las importaciones de servicios.<\/p>\n

Por el lado de la oferta, seg\u00fan se refleja en el gr\u00e1fico 1, los sectores que han retrocedido han sido precisamente los m\u00e1s afectados por el aumento de los precios del transporte y de las materias primas: el sector primario, la industria y la construcci\u00f3n<\/strong>, con ca\u00eddas trimestrales del 3,2%, del 1,8% y del 0,1%, respectivamente. Mientras, los servicios, gracias a la relajaci\u00f3n de restricciones, han aumentado el 0,5%.<\/p>\n

No obstante, ya desde abril la evoluci\u00f3n de un conjunto de indicadores de consumo y, sobre todo de actividad, avanzan un mejor comportamiento de la econom\u00eda para el segundo trimestre, tal y como se aprecia en la tabla 1 -en la que se realiza una comparaci\u00f3n mes a mes de algunos de las principales variables adelantadas para los a\u00f1os 2021 y 2022-.<\/p>\n

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TABLA 1.<\/span> Desempe\u00f1o de una selecci\u00f3n de indicadores de actividad y consumo en 2021 y 2022.<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

(a) El indicador representa el porcentaje de variaci\u00f3n con respecto a febrero de 2020; (b) Los indicadores representan el valor del \u00edndice; (c) Los indicadores representan el porcentaje de variaci\u00f3n con respecto al mismo mes de 2019.<\/p>\n

Fuente: Google, IHS Markit, REE, Anfac, INE, CIS, Eurocontrol, Cores, Equipo Econ\u00f3mico.<\/p>\n

Por una parte, los principales indicadores de consumo cayeron con fuerza tras el comienzo de la guerra en Ucrania, y vienen recuper\u00e1ndose desde entonces, aunque de forma paulatina<\/strong>. Destacamos entre ellos el \u00cdndice de Confianza del Consumidor (ICC) que, tras el considerable descenso de 36 puntos en marzo, s\u00f3lo se ha recuperado parcialmente en los meses de abril y mayo, para volver a caer 10 puntos en junio, y contin\u00faa situ\u00e1ndose por debajo de los 100 puntos, lo que refleja una percepci\u00f3n negativa de los consumidores. Lo mismo sucede con el consumo en el sector automovil\u00edstico, sector clave para la econom\u00eda espa\u00f1ola y que a\u00fan contin\u00faa muy por debajo de los niveles prepandemia. Las matriculaciones de veh\u00edculos en el primer semestre de este a\u00f1o se situaron el 41,1% por debajo de las del mismo periodo de 2019<\/strong>. Por su parte, el \u00cdndice de Comercio Minorista (ICM) -en precios constantes y en t\u00e9rminos desestacionalizados- consigui\u00f3 recuperarse parcialmente durante los meses de abril y mayo: en marzo se situ\u00f3 el 6,9% por debajo del nivel de 2019, en abril el 1,9% y en mayo el 2,2%.<\/p>\n

Por otro lado, la actividad en el sector manufacturero, afectada en mayor medida por el encarecimiento de los productos energ\u00e9ticos y la escasez de productos intermedios, contin\u00faa en torno a los bajos niveles registrados tras el comienzo de la guerra en Ucrania<\/strong>. Como as\u00ed lo refleja el PMI manufacturero, que en junio alcanz\u00f3 el valor m\u00e1s bajo (52,6) desde febrero de 2021 (52,9) al igual que el sector de la automoci\u00f3n, -donde la producci\u00f3n de autom\u00f3viles durante los cinco primeros meses del a\u00f1o se situ\u00f3 el 29% por debajo del mismo periodo de 2019- y la demanda el\u00e9ctrica.<\/p>\n

Las se\u00f1ales positivas durante el segundo semestre las arroja el sector servicios<\/strong>, a trav\u00e9s del \u00edndice PMI del sector, que registr\u00f3 54,0 puntos en junio. Adem\u00e1s, en el sector tur\u00edstico, tanto el n\u00famero de pernoctaciones hoteleras como la llegada de turistas extranjeros se sit\u00faan ya en niveles cercanos a los de 2019. Esto pone de manifiesto que, gracias a la mejora de la situaci\u00f3n epidemiol\u00f3gica en muchos pa\u00edses europeos y a la demanda embalsada, el sector tur\u00edstico espa\u00f1ol contin\u00faa su senda de recuperaci\u00f3n. De hecho, en mayo se recuperaron el 88,0% de los turistas internacionales de 2019 y el 99,6% del gasto que estos realizaron<\/strong>, mientras que los empleados en actividades vinculadas al sector tur\u00edstico alcanzaron un total de 2.608.600 afiliados, lo que supera el nivel prepandemia y representa ya el 12,9% de la afiliaci\u00f3n total a la Seguridad Social.<\/p>\n

Por su parte, el sector inmobiliario ha sido uno de los que m\u00e1s r\u00e1pido ha recuperado su actividad<\/strong>; de hecho, la compraventa de viviendas inscritas en los registros de propiedad se situ\u00f3 en marzo de 2022 en 59.272, alcanzando su cifra m\u00e1s alta desde enero de 2008. Si bien en los pr\u00f3ximos trimestres, el incremento el Eur\u00edbor jugar\u00e1 en contra de la demanda, pues ya se ha apreciado una significativa reducci\u00f3n en el n\u00famero de compraventas en abril respecto a marzo.<\/p>\n

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GR\u00c1FICO 2.<\/span> N\u00famero de afiliados a la seguridad social.<\/strong><\/p>\n

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Fuente: Ministerio de Inclusi\u00f3n, Migraciones y Seguridad Social, Equipo Econ\u00f3mico.<\/p>\n

Como reflejo de todo ello, el mercado laboral continu\u00f3 registrando datos muy positivos de creaci\u00f3n de empleo y reducci\u00f3n de paro,<\/strong> a pesar de las crecientes rigideces en la oferta. En abril se super\u00f3 por primera vez en la serie hist\u00f3rica la barrera de 20 millones de afiliados a la seguridad social, y el desempleo se situ\u00f3 en junio por debajo de los tres millones de parados, lo cual supone la cifra m\u00e1s baja desde octubre de 2008<\/strong>, aunque todav\u00eda m\u00e1s de 900 mil por encima de los contabilizados en el mismo mes de 2007, antes de que irrumpiera la crisis financiera. Adicionalmente, seg\u00fan Eurostat la tasa de paro en mayo en Espa\u00f1a se situ\u00f3 a\u00fan en el 13,1%, siendo la m\u00e1s alta de la eurozona y casi duplicando el promedio de la regi\u00f3n (6,6%).<\/p>\n

En definitiva, despu\u00e9s de la desaceleraci\u00f3n experimentada en el primer trimestre, el buen comportamiento de ciertos indicadores durante el segundo trimestre avecina un verano positivo que vendr\u00e1 impulsado por el turismo<\/strong>, despu\u00e9s de dos a\u00f1os con las restricciones por la pandemia como protagonistas. Sin embargo, las dudas surgen para oto\u00f1o, que continuar\u00e1 estando marcado por el incremento de unos precios que van a mermar todav\u00eda m\u00e1s el poder adquisitivo de las familias<\/strong>. A este escenario se suma el deterioro de la confianza de los agentes econ\u00f3micos, la incertidumbre de la guerra en Ucrania y sus consecuencias sobre la econom\u00eda global, y una pol\u00edtica monetaria que va a tensionar cada vez m\u00e1s las condiciones financieras en su objetivo de control de los precios<\/strong>. Estos factores, entre otros, ensombrecen las perspectivas sobre la actividad econ\u00f3mica a la vuelta del verano.<\/p>\n

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Jorge Vindel Gonz\u00e1lez<\/a><\/span>.<\/span><\/strong> Analista. Ee Economics.
\nAyoub Borakruf.<\/strong> Analista en pr\u00e1cticas. Ee Economics.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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