![\"\"](\"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/RATIO-DE-MOROSIDAD.png\")
Fuente: Elaborado por Equipo Econ\u00f3mico en base a datos del Banco de Espa\u00f1a.<\/p>\n
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En tercer lugar, otro de los aspectos clave de la fortaleza del sistema bancario espa\u00f1ol se deriva de la prudente exposici\u00f3n de las entidades financieras a las fluctuaciones en los precios de la deuda p\u00fablica derivadas de la subida de los tipos de inter\u00e9s, a diferencia, por ejemplo, del Silicon Valley Bank. As\u00ed, s\u00f3lo el 13,7% de los activos totales de las entidades financieras espa\u00f1olas est\u00e1 invertido en deuda p\u00fablica, seg\u00fan datos del Risk Dashboard de la Autoridad Bancaria Europea del cuarto trimestre de 2022, frente al 50% de sus activos en el caso del SVB. Adem\u00e1s, el 59% de esa deuda tiene vencimiento inferior a 5 a\u00f1os, menos afectada por los incrementos en los tipos de inter\u00e9s, mientras que solo el 13% del total tiene vencimiento superior a 10 a\u00f1os. A nivel europeo, la deuda p\u00fablica con vencimiento inferior a 5 a\u00f1os supone el 55% del total y la que tiene vencimiento superior a 10 a\u00f1os es representa el 22%. En consecuencia, la banca espa\u00f1ola se encuentra menos expuesta al riesgo de tipos de inter\u00e9s de la deuda soberana.<\/p>\n
Las fuertes tensiones inflacionistas previamente mencionadas -que alcanzaron en Espa\u00f1a cotas muy elevadas (m\u00e1ximo del 10,8% en julio de 2022), as\u00ed como en la zona euro (m\u00e1ximo del 10,6% en octubre de 2022)-, llevaron al Banco Central Europeo (BCE) a desarrollar una pol\u00edtica monetaria contractiva, incrementando los tipos de inter\u00e9s de referencia de forma significativa y reduciendo el tama\u00f1o de su balance. As\u00ed, se ha pasado de un Euribor negativo durante 6 a\u00f1os a tipos positivos y crecientes desde el mes abril de 2022, situ\u00e1ndose ya por encima del 4% en el mes de julio de 2023, y manteni\u00e9ndose previsiones al alza para los pr\u00f3ximos meses. Este nuevo contexto de tipos de inter\u00e9s est\u00e1 teniendo importantes efectos sobre la situaci\u00f3n de las entidades financieras espa\u00f1olas.<\/p>\n
En consecuencia, los ingresos financieros del sector han seguido una tendencia fuertemente creciente en los \u00faltimos trimestres, con un incremento del 115,8% en el primer trimestre de 2023 respecto al primer trimestre de 2022. Este factor sustancial, junto con los importantes esfuerzos e inversiones acometidos por las entidades financieras espa\u00f1olas para liderar el proceso de digitalizaci\u00f3n y optimizar su estructura de gastos de explotaci\u00f3n, han permitido una importante mejora de la ratio de eficiencia y de su rentabilidad (ROE).<\/p>\n
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GR\u00c1FICO 2. <\/strong><\/span>INGRESOS Y COSTES FINANCIEROS DE LAS ENTIDADES DE CR\u00c9DITO EN ESPA\u00d1A.<\/p>\n As\u00ed, seg\u00fan los \u00faltimos datos publicados del Banco de Espa\u00f1a, en el primer trimestre de 2023 las entidades espa\u00f1olas presentaron una ratio de eficiencia del 44,4%, siendo en consecuencia uno de los pa\u00edses de la zona euro cuyos bancos tienen un menor nivel de costes de explotaci\u00f3n con respecto a su margen bruto. Adem\u00e1s, es preciso destacar que en los \u00faltimos a\u00f1os se ha producido una importante mejora en dicha ratio de eficiencia, ya que en el cuarto trimestre de 2021 era el 55,7%.<\/p>\n Esta sustancial mejora de la eficiencia est\u00e1 contribuyendo decisivamente al incremento de la rentabilidad financiera (ROE) de las entidades espa\u00f1olas, que ya se sit\u00faa en el 10,35%, por encima del coste del capital (7,5%) y de pa\u00edses como Alemania, Francia o Italia, con un ROE en el \u00faltimo trimestre de 2022 del 5,72%, 6,01% y 9,16%, respectivamente.<\/p>\n Pero este an\u00e1lisis no ser\u00eda completo si, en un escenario de subida de tipos y mejora del margen financiero, olvid\u00e1ramos que las entidades financieras se enfrentan tambi\u00e9n a diversos e importantes retos. El m\u00e1s inminente es la remuneraci\u00f3n del pasivo, cuyos efectos en Espa\u00f1a se han diferido, principalmente por la situaci\u00f3n de holgada liquidez existente en el sistema, despu\u00e9s de una d\u00e9cada de pol\u00edtica monetaria muy expansiva. Concretamente, la ratio de cobertura de liquidez de las entidades de cr\u00e9dito en Espa\u00f1a fue del 178,45% en el cuarto trimestre de 2022, muy superior al 161,46% del conjunto de las entidades pertenecientes al Mecanismo \u00danico de Supervisi\u00f3n. En el mismo sentido destaca la ratio cr\u00e9ditos\/dep\u00f3sitos de los bancos espa\u00f1oles, que se situ\u00f3 en el cuarto trimestre de 2022 en los niveles m\u00e1s bajos de las \u00faltimas d\u00e9cadas, con un valor del 99,14%.<\/p>\n De este modo, en un primer momento, las principales entidades del sector financiero espa\u00f1ol adoptaron la estrategia de convertir a los ahorradores en inversores, canalizando el ahorro desde los dep\u00f3sitos hacia otros activos financieros, en respuesta a la mayor demanda de rentabilidad por parte de los clientes en el contexto de inflaci\u00f3n y subidas de tipos comentado. As\u00ed, los recursos fuera de balance de las 5 principales entidades financieras del sector crecieron en m\u00e1s de 23.000 millones de euros entre el tercer trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2023.<\/p>\n Sin embargo, especialmente en las \u00faltimas semanas, comienza a ser apreciable un cambio de tendencia en la pol\u00edtica comercial de los bancos, aumentando de forma gradual la remuneraci\u00f3n del pasivo, tanto de los dep\u00f3sitos a la vista como de las imposiciones a plazo. Este movimiento se inici\u00f3 por entidades con escasa presencia territorial, pero ya se est\u00e1 extendiendo a las principales entidades bancarias, que han comenzado por remunerar a sus principales clientes y a incentivar la captaci\u00f3n de nuevos clientes. Este incremento de la remuneraci\u00f3n de los dep\u00f3sitos, que ya es una realidad ineludible para el sector, se ha visto inducida por la pol\u00edtica restrictiva del BCE, que anuncia de manera reiterada su mantenimiento a futuro, y por la incertidumbre que genera el calendario del programa TLTRO-III sobre la liquidez del sistema, que ha tenido un vencimiento relevante el pasado mes de junio.<\/p>\n Asimismo, otro reto para el sector derivado de la subida de los tipos de inter\u00e9s es la ca\u00edda de la demanda de cr\u00e9dito, que ha dado lugar a un decrecimiento del stock de cr\u00e9dito de las entidades de dep\u00f3sito en Espa\u00f1a del 2,4% entre junio de 2022 y marzo de 2023. De hecho, seg\u00fan datos del INE, el n\u00famero de hipotecas constituidas sobre viviendas en Espa\u00f1a en el mes de abril de 2023 fue de 27.053, lo que supuso una ca\u00edda del 18,3% respecto al mismo mes de 2022.<\/p>\n <\/p>\n GR\u00c1FICO 3.<\/span> <\/strong>N\u00daMERO DE HIPOTECAS CONSTITUIDAS SOBRE VIVIENDA.<\/p>\n <\/p>\n Por tanto, a modo de conclusi\u00f3n cabe se\u00f1alar que las entidades financieras espa\u00f1olas han mostrado signos de fortaleza ante las turbulencias que ha sufrido el sector financiero internacional en el contexto de fuerte viraje de la pol\u00edtica monetaria, fruto del arduo trabajo de saneamiento y mejora de eficiencia acometido tras la crisis financiera, y del crecimiento de su margen financiero por la fuerte subida de los tipos de inter\u00e9s. No obstante, el sector se enfrenta a nuevos retos e incertidumbres derivados de los efectos negativos de la actual contracci\u00f3n monetaria. En este contexto, ser\u00e1 el propio mercado, y no las directrices pol\u00edticas, el que genere una mayor competencia para captar pasivo y para invertir el activo de nuestros bancos, dando lugar a iniciativas comerciales m\u00e1s agresivas que redundar\u00e1n en beneficio de sus clientes, y los m\u00e1s avezados ya est\u00e1n en ello.<\/p>\n <\/p>\n Pierre Moinet Ybarra<\/a><\/span><\/strong> – Director Adjunto<\/p>\n Paloma Goyeneche Navarro<\/a><\/span><\/strong> – Analista Senior<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/INGRESOS-Y-COSTES-FINANCIEROS.png\")
Fuente: Elaborado por Equipo Econ\u00f3mico en base a datos del Banco de Espa\u00f1a.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/NUMERO-DE-HIPOTECAS.png\")
Fuente: Elaborado por Equipo Econ\u00f3mico en base a datos del Instituto Nacional de Estad\u00edstica.<\/p>\n