{"id":8827,"date":"2025-03-20T11:55:35","date_gmt":"2025-03-20T11:55:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/uncategorized\/blindar-europa-el-desafio-financiero-del-rearme\/"},"modified":"2025-05-08T13:50:32","modified_gmt":"2025-05-08T13:50:32","slug":"shielding-europe-the-financial-challenge-of-rearmament","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.equipoeconomico.com\/en\/economic-analysis\/shielding-europe-the-financial-challenge-of-rearmament\/","title":{"rendered":"Shielding Europe: the financial challenge of rearmament"},"content":{"rendered":"

Hace ya m\u00e1s de tres a\u00f1os desde que <\/strong>comenz\u00f3 la guerra de Ucrania, tras la invasi\u00f3n de parte de su territorio por Rusia<\/strong>.<\/strong> Desde entonces, la evoluci\u00f3n de la guerra y, m\u00e1s recientemente, el dr\u00e1stico cambio en la postura de Estados Unidos con el comienzo de la segunda presidencia de Trump, sugieren el riesgo de p\u00e9rdida de la integridad territorial ucraniana y la posibilidad de que Ucrania se quede sin garant\u00edas claras de seguridad por parte de EE. UU. En este contexto, resulta a\u00fan m\u00e1s evidente la necesidad de que Europa asuma un compromiso mayor en la defensa y seguridad de Ucrania e incremente de forma relevante sus capacidades militares propias.<\/strong><\/p>\n

Se trata de un paso adicional claro con respecto a los mensajes que Donald Trump ha venido lanzando ya desde su primer mandato sobre su intenci\u00f3n de reducir el papel de Estados Unidos en la defensa y seguridad de sus aliados europeos<\/strong>, as\u00ed como su exigencia de que los pa\u00edses de la OTAN aumenten su gasto en defensa hasta el 5% de su PIB. Los 23 pa\u00edses miembros de la Uni\u00f3n Europea, que son integrantes de la OTAN <\/strong>-es decir, todos los pa\u00edses del bloque a excepci\u00f3n de Austria, Irlanda, Malta y Chipre\u2011, gastaron de media en defensa el 2,2% de su PIB en 2024, seg\u00fan estimaciones de la Alianza<\/strong>. Si bien dicha ratio ha aumentado en casi un punto sobre el PIB desde 2014 \u2011habiendo sido el aumento claramente superior en los pa\u00edses b\u00e1lticos y Polonia (ver gr\u00e1fico 1)\u2011, incrementarla hasta el 5%<\/strong> exigido por Trump supondr\u00eda un descomunal esfuerzo adicional de en torno a 463.000 millones de euros<\/strong> anuales, dif\u00edcilmente alcanzable. Situarlo en un objetivo intermedio de gasto en defensa sobre PIB del 3,5%<\/strong>, que se viene manejando en discusiones internas en la OTAN, supondr\u00eda ya un esfuerzo anual para el citado conjunto de pa\u00edses de 2<\/strong>15.600 millones de euros<\/strong>. As\u00ed, todo apunta a que la Uni\u00f3n Europea y sus pa\u00edses miembros deber\u00e1n asumir un papel m\u00e1s importante en su defensa, que lleva impl\u00edcito un fuerte incremento del gasto militar.<\/strong><\/p>\n

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GR\u00c1FICO 1. <\/strong><\/span>EVOLUCI\u00d3N DEL <\/strong>GASTO EN DEFENSA SOBRE EL PIB EN LOS PA\u00cdSES DE LA OTAN ENTRE 2014
\nY 2024 Y ESCENARIOS DE NUEVOS OBJETIVOS DE GASTO EN DEFENSA<\/strong><\/p>\n

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\"\"<\/p>\n

(*) Promedio de los pa\u00edses miembros a la vez de la UE y de la OTAN. Fuente: OTAN, Equipo Econ\u00f3mico (Ee).<\/p>\n

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Sin embargo, una parte importante de estos pa\u00edses carecen hoy en d\u00eda del margen de maniobra fiscal necesario para hacer frente al citado aumento del gasto en defensa<\/strong>, como consecuencia de las sucesivas crisis, la respuesta expansiva que se le ha dado a las mismas desde el sector p\u00fablico y una gesti\u00f3n presupuestaria no siempre eficiente en materia de gasto p\u00fablico.<\/strong> Las \u00faltimas estimaciones de la Comisi\u00f3n Europea apuntan a que el bloque present\u00f3 en 2024 una deuda p\u00fablica del 82,4% del PIB<\/strong>, claramente por encima del l\u00edmite del 60% marcado por las reformadas reglas fiscales europeas. Adem\u00e1s, existe\u00a0una fuerte heterogeneidad en la posici\u00f3n fiscal de los distintos Estados miembros. As\u00ed, seg\u00fan las citadas estimaciones, Grecia (153,1%), Italia (136,6%), Francia (112,7%) y B\u00e9lgica (103,4%), son los pa\u00edses m\u00e1s endeudados del grupo<\/strong>.<\/p>\n

A estos pa\u00edses les sigue Espa\u00f1a cuya deuda p\u00fablica se situ\u00f3 en el 101,8% del PIB en 2024<\/strong>, seg\u00fan datos del Banco de Espa\u00f1a. Mientras tanto, Espa\u00f1a es adem\u00e1s el pa\u00eds de la OTAN que efectu\u00f3 un menor gasto en defensa en relaci\u00f3n con su PIB, de tan s\u00f3lo el 1,28% en 2024<\/strong>, incumpliendo con el objetivo de la alianza de que cada pa\u00eds alcance al menos el 2%<\/strong>.\u00a0 Por tanto, para llegar al objetivo actual<\/strong> Espa\u00f1a tendr\u00eda que efectuar un gasto en defensa anual adicional de 0,72 puntos porcentuales, el equivalente a casi 11.000 millones de euros<\/strong>. De aumentarse el objetivo al 3,5% dicho gasto superar\u00eda los 33 mil millones de euros <\/strong>anuales, e incluso los 56 mil millones<\/strong> en el caso de establecer el l\u00edmite del 5% sugerido por Trump. As\u00ed, considerando conjuntamente los niveles actuales de endeudamiento p\u00fablico y de gasto en defensa, Espa\u00f1a ser\u00e1 uno de los pa\u00edses europeos miembros de la OTAN que un mayor esfuerzo fiscal tendr\u00e1 que efectuar.<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan se refleja en el gr\u00e1fico 2, con Espa\u00f1a, destaca tambi\u00e9n B\u00e9lgica<\/strong> por su elevada deuda p\u00fablica y menor gasto en defensa. Asimismo, Italia<\/strong>, si bien efectu\u00f3 un gasto en defensa algo m\u00e1s elevado, del 1,49%, presenta uno de los niveles de deuda m\u00e1s altos. Por el lado contrario destacan los casos de Polonia <\/strong>y Estonia<\/strong> que, con niveles de deuda inferiores al 60% del PIB, efectuaron un gasto en defensa considerablemente superior al marcado por el objetivo, del 4,12% y del 3,43% respectivamente.<\/p>\n

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GR\u00c1FICO 2.<\/span> <\/strong>MATRIZ DE LA DEUDA P\u00daBLICA Y EL GASTO EN DEFENSA EN T\u00c9RMINOS DE PIB EN 2024
\nDE LOS PA\u00cdSES EUROPEOS MIEMBROS DE LA UNI\u00d3N EUROPEA Y LA ALIANZA ATL\u00c1NTICA.<\/strong><\/p>\n

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\"\"(*) Estimaciones de la Comisi\u00f3n Europea. (**) Estimaciones de la OTAN.
\n(***) La deuda p\u00fablica de Espa\u00f1a se trata del dato oficial publicado por el Banco de Espa\u00f1a.
\nFuente: Comisi\u00f3n Europea, OTAN, Banco de Espa\u00f1a, Equipo Econ\u00f3mico (Ee).<\/p>\n

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De este modo, y ante el desaf\u00edo financiero y el contexto de gran heterogeneidad expuestos surge el debate sobre c\u00f3mo la UE y sus distintos Estados miembros lograr\u00e1n efectuar esta inversi\u00f3n necesaria para incrementar la capacidad de defensa y contribuir a la autonom\u00eda estrat\u00e9gica del bloque<\/strong>.<\/p>\n

Por un lado, en un giro sin precedentes en materia de defensa en la historia de la construcci\u00f3n europea, la Comisi\u00f3n Europea ha presentado recientemente el Libro Blanco para la Defensa Europea<\/strong>, que pretende identificar las necesidades de inversi\u00f3n en este \u00e1mbito y ofrecer una hoja de ruta para reforzar las capacidades militares del bloque. Asimismo, la presidenta del Ejecutivo comunitario, Ursula von der Leyen, ha anunciado un ambicioso plan denominado ReArm Europe<\/em>, con el que se pretende movilizar 800.000 millones de euros <\/strong>para aumentar el gasto en defensa del conjunto de la Uni\u00f3n Europea hasta por encima del 3%. Bajo esta iniciativa, la mayor parte del incremento <\/strong>\u2011equivalente a 650.000 millones\u2011 provendr\u00eda directamente de los presupuestos nacionales de los Estados miembros<\/strong>, facilitado mediante la activaci\u00f3n durante cuatro a\u00f1os de una cl\u00e1usula de salvaguardia que permitir\u00eda excluir las partidas de defensa del c\u00f3mputo de los l\u00edmites impuestos por las reglas fiscales europeas.<\/p>\n

Los restantes 150.000 millones de euros proceder\u00edan de un nuevo instrumento financiero, mediante el cual la Comisi\u00f3n Europea acudir\u00eda a los mercados<\/strong>, tras la experiencia en la materia acumulada con los bonos que han financiado el programa Next Generation EU, para captar fondos que posteriormente ofrecer\u00eda a los Estados miembros en forma de pr\u00e9stamos orientados espec\u00edficamente a inversiones en defensa<\/strong>. Adem\u00e1s, la Comisi\u00f3n ha enfatizado que este nuevo mecanismo se utilizar\u00eda prioritariamente para financiar la adquisici\u00f3n de material militar producido por empresas europeas. No obstante, esto constituir\u00e1 un gran desaf\u00edo, ya que Europa no dispone actualmente de las capacidades productivas suficientes para desarrollar el requerido equipamiento de defensa en la escala y tiempo necesarios<\/strong>.<\/p>\n

A pesar de haber mostrado un apoyo general al plan, algunos gobiernos han apostado por un mayor esfuerzo coordinado para el incremento del gasto en defensa<\/strong>, ya que consideran la seguridad como un bien com\u00fan europeo. Entre ellos se encuentra el espa\u00f1ol, que ha abogado por transferencias m\u00e1s all\u00e1 de pr\u00e9stamos, medida no contemplada por la Comisi\u00f3n. Tambi\u00e9n Francia se ha mostrado favorable a la emisi\u00f3n de deuda conjunta para hacer frente al rearme europeo. Mientras, Estados tradicionalmente m\u00e1s frugales, como Pa\u00edses Bajos y Alemania, se han mostrado m\u00e1s reacios a recurrir a eurobonos<\/strong>, especialmente si se utilizan para ofrecer financiaci\u00f3n en forma de transferencias o si se enfocan a financiar gasto puramente nacional en vez de proyectos comunes europeos.<\/p>\n

Por lo pronto en Alemania, <\/strong>tras un acuerdo entre el partido ganador de las elecciones del pasado 23 de febrero, la Uni\u00f3n Dem\u00f3crata Cristiana (CDU), el partido socialdem\u00f3crata (SPD) y Los Verdes, el <\/strong>Bundestag<\/em><\/strong> ha aprobado una reforma hist\u00f3rica para eximir el gasto en defensa por encima del 1% del PIB del estricto l\u00edmite constitucional de endeudamiento en el pa\u00eds.<\/strong> Asimismo, se ha aprobado establecer un veh\u00edculo fuera de balance de 500.000 millones de euros para la inversi\u00f3n en infraestructura y la protecci\u00f3n del clima.<\/p>\n

En este escenario, la cotizaci\u00f3n de las principales empresas europeas del sector aeroespacial y de defensa ha registrado importantes aumentos desde comienzos de a\u00f1o<\/strong>, como refleja, por ejemplo, el \u00edndice Stoxx Europe Aerospace & Defense <\/em>(ver gr\u00e1fico 3). Asimismo, esta situaci\u00f3n ha derivado en un incremento en los rendimientos exigidos por los bonos soberanos de la eurozona a m\u00e1s largo plazo<\/strong>, seg\u00fan se observa en la curva de tipos de la Uni\u00f3n Monetaria presente en el gr\u00e1fico 4, lo que indica expectativas de mayores dificultades para acometer la necesaria consolidaci\u00f3n fiscal, as\u00ed como de una senda de bajadas de tipos m\u00e1s lenta de lo previsto anteriormente.<\/p>\n

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GR\u00c1FICOS 3 Y 4.<\/span> <\/strong>EVOLUCI\u00d3N EN LO QUE VA DE A\u00d1O DEL <\/strong>\u00cdNDICE STOXX EUROPE AEROSPACE & DEFENSE (izquierda)
\nY DE LA CURVA DE TIPOS DE LA EUROZONA* (derecha).<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

(*) Rendimientos a la par de los t\u00edtulos de deuda p\u00fablica seg\u00fan estimaciones del BCE. Fuente: B\u00f6erse Frankfurt, BCE, Equipo Econ\u00f3mico (Ee).<\/p>\n

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El aumento anunciado del gasto en defensa<\/strong> implicar\u00e1 una presi\u00f3n adicional sobre los presupuestos p\u00fablicos y sobre la inflaci\u00f3n, pero tambi\u00e9n tiene el potencial de impulsar el crecimiento econ\u00f3mico, la inversi\u00f3n y la innovaci\u00f3n. <\/strong><\/p>\n

Si bien el debate sobre las v\u00edas para aumentar el gasto en defensa en Europa a\u00fan est\u00e1 en curso y a las medidas anunciadas todav\u00eda les queda recorrido y deben superar obst\u00e1culos relevantes antes de su aplicaci\u00f3n efectiva, el mensaje lanzado es claro, la Uni\u00f3n Europea buscar\u00e1 fortalecer su autonom\u00eda estrat\u00e9gica en materia de defensa, y los Estados miembros deber\u00e1n tambi\u00e9n tomar decisiones dif\u00edciles y priorizar entre las distintas partidas de gasto p\u00fablico frente a un entorno internacional adverso.<\/strong><\/p>\n

Jorge Vindel Gonz\u00e1lez.<\/a>
\n<\/strong>Analista econ\u00f3mico senior – \u00c1rea econ\u00f3mica e internacional, Equipo Econ\u00f3mico (Ee)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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