📊 Desde nuestro Servicio de Información Económica presentamos la actualización de las previsiones macroeconómicas de Equipo Económico (Ee) para la economía española en 2026 y 2027, actualizadas a enero de 2026.
Pese a la incertidumbre que rodea al nuevo orden global, la economía española viene mostrando en los últimos años un notable dinamismo, por encima de la media europea y de otras grandes economías desarrolladas. En este escenario, en Equipo Económico (Ee) estimamos que la economía española mantendrá su dinamismo diferencial este año y hemos revisado al alza nuestra previsión de crecimiento económico en dos décimas, hasta situarla en el 2,5% en 2026.
Nuestra revisión se explica, en gran medida, por la favorable evolución prevista de la demanda doméstica. Proyectamos un crecimiento del consumo privado del 2,9% en 2026, gracias a la fortaleza de la creación de empleo, a su vez sostenido por el aumento de la población derivado de los flujos migratorios. A ello se sumará la paulatina recuperación del poder adquisitivo de los hogares y el incremento de su riqueza neta. Anticipamos un crecimiento del consumo público del 2,7%, en el contexto de una mayor intensidad del calendario electoral y de los incrementos del gasto público anunciados pese a la previsible incapacidad de aprobar una Ley de Presupuestos. Mientras, esperamos un avance de la inversión del 3,3%, sostenido en el impulso procedente del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia en su último año.
Asimismo, la economía española seguirá beneficiándose en el corto plazo de un menor impacto directo de los aranceles de Estados Unidos a la importación de bienes en comparación con otras economías europeas, dada su menor exposición comercial a la primera economía mundial y su mayor orientación hacia las exportaciones de servicios. No obstante, prevemos que la contribución de la demanda externa al crecimiento seguirá siendo negativa en 2026, consecuencia de un mayor dinamismo de las importaciones frente a las exportaciones.
En un horizonte temporal mayor consideramos que el PIB de España se irá moderando gradualmente hacia el crecimiento potencial, y advertimos que las bases del crecimiento económico español se fundamentan en la actualidad en elementos más asociados en la cantidad, como son el incremento de la población ocupada gracias a la inmigración, el dinamismo del turismo y el notable aumento del gasto e inversión del sector público. Mientras que incorpora en menor medida aspectos relacionados con la calidad, como un aumento de la productividad que podría derivar de una mayor inversión empresarial. Como resultado de esa falta de elementos cualitativos, España se sitúa aún lejos de sus principales socios europeos en términos per cápita. Mientras, persisten además relevantes desequilibrios, como la elevada tasa de paro, el aumento del absentismo laboral, unas presiones inflacionistas superiores a las de la eurozona y el desajuste en las cuentas públicas.
Abordar estos retos exige un compromiso firme con el Estado de derecho, reformas estructurales por el lado de la oferta, disponibilidad de recursos estratégicos y reconstrucción de márgenes fiscales. Estas necesidades contrastan con la realidad del entorno político actual, marcado por la fragmentación política, la polarización y el deterioro institucional. Fruto del cual se lanzan propuestas, como las relativas a la reforma del sistema de financiación autonómica y la quita de la deuda a las CC. AA., que no avanzan en la necesaria consolidación presupuestaria y amplifican determinados desequilibrios. Mientras que se sigue sin contar con el eje fundamental en el que habría que encuadrar las citadas propuestas, que sería una Ley de Presupuestos para 2026.
En este marco, las empresas apuntan a la incertidumbre sobre la política económica, la falta de disponibilidad de mano de obra y el coste de los inputs energéticos como los principales factores limitantes de su actividad, según los últimos resultados de la encuesta que elabora el Banco de España.
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